خيارات الأسهم التعويض التنفيذي

دليل تعويضات الرئيس التنفيذي.

من الصعب قراءة الأخبار التجارية دون أن تأتي عبر تقارير عن الرواتب والمكافآت وحزم الخيارات الأسهم الممنوحة لرؤساء التنفيذيين للشركات المتداولة علنا. إن فهم الأرقام لتقييم كيفية دفع الشركات لنحاسها العلوي ليس أمرا سهلا دائما. يجب على المستثمرين التأكد من أن التعويض التنفيذي يعمل لصالحهم.

في ما يلي بعض الإرشادات لفحص برنامج تعويضات الشركة.

المخاطر والمكافأة.

تحاول مجالس الشركات، على الأقل من حيث المبدأ، استخدام عقود التعويض لمواءمة إجراءات المديرين التنفيذيين مع نجاح الشركة. والفكرة هي أن أداء الرئيس التنفيذي يوفر قيمة للمنظمة. "الدفع مقابل الأداء" هو شعار معظم الشركات تستخدم عندما يحاولون شرح خطط التعويضات.

في حين أن الجميع يمكن أن تدعم فكرة دفع ثمن الأداء، فإنه يعني أن المديرين التنفيذيين تأخذ على المخاطر. يجب أن ترتفع ثروة المديرين التنفيذيين وتنتهي مع ثروات الشركات. عندما تبحث في برنامج تعويضات الشركة، تحقق لمعرفة مقدار المديرين التنفيذيين للحصة في تسليم البضائع للمستثمرين. دعونا نلقي نظرة على كيفية أشكال مختلفة من التعويضات مكافأة الرئيس التنفيذي في خطر إذا كان الأداء ضعيفا. (انظر أيضا: تقييم التعويض التنفيذي.)

الرواتب نقدا / قاعدة.

في هذه الأيام، غالبا ما يحصل الرؤساء التنفيذيون على رواتب أساسية تزيد على مليون دولار. وبعبارة أخرى، يحصل الرئيس التنفيذي على مكافأة رائعة عندما تقوم الشركة بشكل جيد. لكنها لا تزال تحصل على مكافأة عندما تقوم الشركة سيئة. من تلقاء نفسها، رواتب قاعدة كبيرة توفر حافزا قليلا للمدراء التنفيذيين للعمل بجد واتخاذ قرارات ذكية.

كن حذرا حول المكافآت. في كثير من الحالات، المكافأة السنوية ليست أكثر من الراتب الأساسي في تمويه. ويجوز أيضا للرئيس التنفيذي الذي يبلغ راتبه مليون دولار الحصول على مكافأة قدرها 700،000 دولار. إذا كان أي من هذه المكافأة، ويقول 500،000 $، لا تختلف مع الأداء، ثم راتب الرئيس التنفيذي هو حقا 1.5 مليون $.

المكافآت التي تختلف مع الأداء هي مسألة أخرى. فإن الرؤساء التنفيذيين الذين يعرفون أنهم سوف يكافأون على الأداء يميلون إلى الأداء على مستوى أعلى لأن لديهم حافزا للعمل الجاد.

ويمكن قياس األداء من خالل أي عدد من األشياء، مثل نمو الربح أو اإليرادات، والعائد على حقوق المساهمين أو ارتفاع سعر السهم. ولكن استخدام تدابير بسيطة لتحديد الأجر المناسب للأداء يمكن أن يكون خادعا. إن المقاييس المالية ومكاسب أسعار السهم السنوية ليست دائما مقياسا عادلا لمدى أداء السلطة التنفيذية لوظيفتها.

يمكن أن يعاقب المديرون التنفيذيون بشكل غير عادل على الأحداث التي تحدث مرة واحدة والخيارات الصعبة التي قد تضر بالأداء القصير الأجل أو تسبب ردود فعل سلبية من السوق. ويعود الأمر إلى مجلس الإدارة لإنشاء مجموعة متوازنة من التدابير للحكم على فعالية الرئيس التنفيذي. (انظر أيضا: تقييم إدارة الشركة.)

خيارات الأسهم.

الشركات الخيارات البوق الأسهم كوسيلة واحدة لربط المصالح المالية المديرين التنفيذيين مع مصالح المساهمين.

ولكن الخيارات يمكن أن يكون لها عيوب كتعويض. في الواقع، مع خيارات، يمكن أن تحصل على خطر سيئة منحرفة. عندما ترتفع الأسهم في القيمة، يمكن للمديرين التنفيذيين جعل ثروة من الخيارات. ولكن عندما تسقط، يخسر المستثمرون في حين أن المديرين التنفيذيين ليسوا أسوأ حالا. في الواقع، تسمح بعض الشركات المديرين التنفيذيين مبادلة أسهم الخيار القديم للأسهم الجديدة، وبأسعار أقل عندما تنخفض أسهم الشركة في القيمة.

والأسوأ من ذلك، فإن الحافز للحفاظ على سعر السهم تتحرك صعودا بحيث تبقى الخيارات في المال تشجع المديرين التنفيذيين للتركيز حصرا على الربع المقبل وتجاهل مصالح المساهمين على المدى الطويل. يمكن أن خيارات حتى موجه كبار المديرين لمعالجة الأرقام للتأكد من تحقيق الأهداف على المدى القصير. وهذا لا يكاد يعزز الصلة بين المدراء التنفيذيين والمساهمين.

ملكية الأسهم.

وتقول الدراسات الأكاديمية أن ملكية الأسهم المشتركة هي أهم سائق للأداء. يمكن للمديرين التنفيذيين حقا أن تكون مصالحهم مرتبطة مع المساهمين عندما تملك الأسهم، وليس الخيارات. ومن الناحية المثالية، ينطوي ذلك على إعطاء مكافآت المديرين التنفيذيين على شرط أنهم يستخدمون المال لشراء الأسهم. دعونا نواجه الأمر: كبار المديرين التنفيذيين يتصرفون مثل أصحاب عندما يكون لديهم حصة في الأعمال التجارية. (انظر أيضا: الأسهم أساسيات دروس.)

العثور على أرقام.

يمكنك العثور على معلومات عن برنامج تعويض الشركة في ملفاتها التنظيمية. نموذج ديف 14A، المودعة لدى لجنة الأوراق المالية والبورصة (سيك)، ويقدم جداول موجزة للتعويض عن الرئيس التنفيذي للشركة وغيرها من أعلى المديرين التنفيذيين مدفوعة الأجر.

عند تقييم الراتب الأساسي والمكافأة السنوية، يرغب المستثمرون في رؤية الشركات تمنح قسما أكبر من التعويض كمكافأة بدلا من الراتب الأساسي. يجب أن يقدم ديف 14A شرحا لكيفية تحديد المكافأة وما هو شكل المكافأة، سواء النقدية أو الخيارات أو الأسهم.

ويمكن أيضا العثور على معلومات عن حيازات خيار الأسهم الرئيس التنفيذي في الجداول الموجزة. ويوضح النموذج تواتر منح خيارات الأسهم ومبلغ التعويضات التي يتلقاها المديرون التنفيذيون في السنة. كما يكشف عن إعادة تسعير خيارات الأسهم.

بيان الوكيل هو المكان الذي يمكنك تحديد موقع الأرقام على ملكية مفيدة المديرين التنفيذيين في الشركة. ولكن لا تتجاهل الحواشي المرفقة بالجدول. هناك سوف تجد كم من تلك الأسهم التي تمتلكها السلطة التنفيذية بالفعل وكم هي خيارات غير مفهرسة.

مرة أخرى، كن مطمئنا عندما تجد المديرين التنفيذيين لديهم الكثير من ملكية الأسهم.

استنتاج.

تقييم تعويض الرئيس التنفيذي هو فن. تفسير الأرقام ليست واضحة بشكل رهيب. ومع ذلك ينبغي للمستثمرين أن يكون لديهم فكرة عن الكيفية التي يمكن بها لبرامج التعويض أن تخلق حوافز - أو مثبطات - لكبار المديرين للعمل لصالح المساهمين.

كيف تؤدي خيارات الأسهم المديرين التنفيذيين لوضع مصالحهم الخاصة أولا.

(ستان هنداستان هوندا / أف / جيتي صور)

واحدة من الأسئلة الأساسية حول الأجر التنفيذي هو مدى جودة منح الأسهم أو الخيارات التي تمنح مجالس الإدارة في الواقع القيام بعملهم المقصود. هل يضعون مصالح كبار المديرين متماشية مع مصالح المساهمين؟ أو حث المديرين التنفيذيين على تعزيز النتائج قصيرة الأجل بدلا من القيام باستثمارات طويلة الأجل؟

ومن شأن البحوث الجديدة أن تترافق مع هذه الأخيرة. في ورقة قيد الاستعراض في مجلة الاقتصاد المالي، قام ثلاثة أساتذة بفحص الاستثمارات التي قام بها المديرون التنفيذيون لشركاتهم في السنة قبل منح خيارهم "منح". توفر الخيارات للمديرين التنفيذيين الحق في شراء الأسهم في المستقبل - تاريخ الاستحقاق - بسعر سابق (وهو أمر مفيد، بالطبع، فقط إذا ارتفع سعر السهم).

ووجد الباحثون أنه في السنة السابقة لاستحقاق تواريخ منح الخيار الكبير، أنفق المديرون التنفيذيون أقل بكثير على الاستثمارات طويلة الأجل: البحث والتطوير على وجه الخصوص، فضلا عن الإعلانات والنفقات الرأسمالية الأخرى. وبعبارة أخرى، فإن التواريخ المعلقة دفعت المديرين التنفيذيين إلى ضخ نتائج قصيرة الأجل مع التضحية بالإنفاق على المدى الطويل - التحركات التي من شأنها، من الناحية النظرية، أن تعزز سعر السهم وتضع في نهاية المطاف مصالحهم الخاصة فوق الشركة.

يقول كاثارينا لويلن، الأستاذ في كلية تاك للأعمال في كلية دارتموث، الذي كتب المقالة مع متعاونين من وارتون وجامعة مينيسوتا في كلية إدارة الأعمال: "يتصرف المديرون فعليا على نحو متقطع". "إنهم أكثر توجها على المدى القصير من المساهمين يريدون".

نظرت الدراسة إلى ما يقرب من 2000 شركة بين عامي 2006 و 2018، وذلك باستخدام بيانات من شركة أبحاث التعويض التنفيذي إكيلار. ووجدوا أنه في السنة التي سبقت تاريخ الاستحقاق، انخفض الإنفاق على البحث والتطوير بمتوسط ​​قدره مليون دولار في السنة.

ووجد الباحثون أيضا أنه عندما كانت الخيارات على وشك الحصول على سترة، وكان المديرين التنفيذيين أكثر عرضة للقاء أو مجرد ضرب قليلا توقعات الأرباح من المحللين. ويقول ليولن: "إذا اقتربت تقديرات المحللين، بدلا من إنتاج تقلبات كبيرة فوق الهدف أو دونه، فإن ذلك يشير إلى أن الأمر يتعلق حقا بالاستحقاق". "إن الاستحقاق يؤثر فعلا على التلاعب".

الخيارات هي أداة التعويض المصممة للاحتفاظ المديرين التنفيذيين ومكافأة الأداء. وبينما يتم استبدالها بشكل متزايد بأسهم الأسهم المقيدة في الأجور التنفيذية، فإنها لا تزال تشكل 31 في المئة من متوسط ​​حزمة الحوافز طويلة الأجل في عام 2018، وفقا لتحليل عام 2018 من قبل جيمس F. رضا & أمب؛ أسوسياتس، وهي شركة استشارية للتعويضات.

ولأن الخيارات ليست "محددة" باعتبارها منح أسهم مقيدة (يمكن أن تكون الخيارات غير مجدية إذا كان سعر السهم في تاريخ الاستحقاق أقل من السعر الذي منحوا فيه)، فقد ظلوا غير صالحين في حزم الأجور التنفيذية. كما أنها أقل شعبية بعد التغييرات التي تطرأ على قواعد المحاسبة التي بدأت تتطلب منح جوائز الأسهم. وعانوا من مشاكل في الصورة بعد عدد من الفضائح التي شملت الشركات التي تستخدم خيارات بشكل غير مناسب لخلق رياح أكثر ربحا للمديرين التنفيذيين.

ولكن بالنسبة للأكاديميين، فإنها لا تزال شيئا من منجم للذهب. وخلافا لبيع الأسهم الأخرى، فإن المديرين التنفيذيين يعرفون متى من المقرر أن تنتهي خياراتهم وتنتهي، مما يسهل على الباحثين ربط الإجراءات التي يتخذها القادة في الشركة مع إمكاناتهم لتحقيق أرباح الجيب. يقول لويلن: "إن السبب في أن الاستحقاق هو تجربة مثيرة للاهتمام هو أن فترة الاستحقاق قد تم تحديدها منذ فترة". "يمكننا أن نجعل من حالة جيدة أن هناك علاقة السبب والنتيجة".

السخرية العظيمة، بالطبع، هي أنه في حين أن الهدف النهائي من كل هذا التفكير على المدى القصير هو أوزة سعر السهم، فإنه على ما يبدو لا. ووجدت لويلن ومتعاونوها أن أسعار الأسهم لم تزد، في المتوسط، بعد تقارير الأرباح المرتبطة بجداول استحقاق المديرين التنفيذيين. والسبب، كما تقول: المستثمرون قد ذهبوا إلى تخفيضات الإنفاق المقدمة مقدما من تقارير الأرباح، وسعرت مثل هذا التلاعب في السوق.

تقول: "إنها مثل حلقة مفرغة". "المستثمرين يتوقعون منهم أن يفعلوا ذلك، لذلك [المديرين التنفيذيين] القيام بذلك، وفي الوقت نفسه، فهي لا تخدع أي شخص".

تقييم التعويض التنفيذي.

التعويض التنفيذي هو أمر مهم جدا يجب مراعاته عند تقييم فرصة الاستثمار. وقد ال يكون لدى المدراء التنفيذيين الذين يتم تعويضهم بشكل غير مناسب حافزا على األداء بما يحقق مصلحة المساهمين، مما قد يكون مكلفا بالنسبة للمساهمين. وفي حين جعلت القوانين واللوائح الجديدة التعويض التنفيذي أكثر وضوحا في إيداعات الشركات، فإن العديد من المستثمرين لا يزالون جاهزين فيما يتعلق بكيفية إيجاد وقراءة هذه التقارير الهامة. هذه المقالة سوف نلقي نظرة على أنواع مختلفة من التعويض التنفيذي وكيف يمكن للمستثمرين العثور على وتقييم المعلومات التعويض. (للحصول على قراءة ذات صلة، انظر استخراج البيانات للاستثمار ورفع غطاء على الرئيس التنفيذي التعويض.)

أنواع التعويضات التنفيذية.

هناك العديد من أشكال التعويض التنفيذي التي تقدم مجموعة متنوعة من المزايا الضريبية وحوافز الأداء. في ما يلي الأشكال الأكثر شيوعا:

تعويضات نقدية - هذا هو مجموع التعويضات العادية عن الرواتب النقدية التي تتلقاها السلطة التنفيذية للسنة. منح الخيار - هذه قائمة بجميع الخيارات الممنوحة للسلطة التنفيذية. وتشمل المعلومات أسعار الإضراب وتواريخ انتهاء الصلاحية. (للاطلاع على القراءة ذات الصلة، انظر التعويض عن الخلاف على الخيار ونهج جديد لتعويض الأسهم). التعويض المؤجل - هذا هو التعويض المؤجل حتى تاريخ لاحق، عادة لأغراض ضريبية. ومع ذلك، فإن التغييرات في اللوائح قد قللت من شعبية هذا النوع من التعويض. خطط الحوافز طويلة الأجل (لتيبس) - تشمل خطط الحوافز طويلة الأجل جميع التعويضات المرتبطة بالأداء لأغراض ضريبية. وتفضل قوانين الضرائب الحالية دفع تعويضات من نوع الأداء. باقات التقاعد - هذه هي حزم تعطى للمديرين التنفيذيين بعد تقاعدهم من الشركة. هذه هي مهمة لمشاهدة لأنها يمكن أن تحتوي على ما يسمى "المظلات الذهبية" للمديرين التنفيذيين الفاسدين. (للحصول على مزيد من التبصر، انظر الصفحات من الرئيس التنفيذي لشركة باد سيئة.) الامتيازات التنفيذية - هذه هي الامتيازات الأخرى المختلفة المقدمة إلى المديرين التنفيذيين، بما في ذلك استخدام طائرة خاصة، وسداد السفر والمكافآت الأخرى. وهذه توجد في الحواشي. (لمعرفة المزيد، راجع الحواشي السفلية: ابدأ القراءة ذي فين برينت.)

إيجاد تعويض تنفيذي.

الاستمارة 8-K: يمكن استخدام الإيداع الحالي للحدث للإفصاح عن معلومات التعويض إذا كان الحدث مرتبطا بالتغييرات في سياسات التعويضات و / أو الإجراءات. الاستمارة 10-K: يستخدم التقرير السنوي للإفصاح دائما عن معلومات التعويض السنوية. النموذج 10-س: يحتوي التقرير ربع السنوي أيضا على معلومات التعويض الفصلية. S-1 / S-3 أشكال: قضايا جديدة تحتوي على معلومات التعويض التنفيذي ذات الصلة للمستثمرين في المستقبل للنظر فيها.

تقييم التعويض التنفيذي.

واحدة من أكثر الطرق شعبية لتقييم التعويض التنفيذي هو مقارنة الأجر مقابل الأداء. لسوء الحظ، يتم إعطاء العديد من المديرين التنفيذيين رفعات والمكافآت حتى عندما شركاتهم متعثرة. مقارنة الدفع لأداء الأسهم يمكن أن تساعدك على تحديد ما إذا كان المديرين التنفيذيين هي زائدة. المقياس المحدد المستخدم في معظم الأحيان هو مقارنة التغيير على أساس سنوي في زيادات الرواتب التنفيذية إلى التغير على أساس سنوي في سعر السهم. من الواضح، إذا كان التغيير في سعر السهم يفوق التغيير في الأجور، والسلطة التنفيذية ليست زائدة. وفيما يلي مثال للمقارنة بين بيل غيتس، الذي كان الرئيس التنفيذي لشركة مايكروسوفت بين عامي 1975 و 2000 ورئيس مهندس برمجيات الشركة ورئيس مجلس الإدارة بين عامي 2000 و 2006:

بين عامي 1998 و 2006، تعادل تعويضات بيل جيتس بشكل وثيق مع الأداء العام للشركة. عندما تحصل الشركة على المزيد من المال، غيتس يتلقى المزيد من التعويض والعكس بالعكس. هذا هو صحي لأنه يوفر المديرين التنفيذيين مع حافز لأداء جيدا وزيادة ثروتهم الشخصية. ويمكن أن تعني الاتجاهات التي تظهر المديرين التنفيذيين الذين يحصلون على معدل أعلى من الأداء زيادة في التعويض عن الأداء الضعيف - الأمر الذي يمكن أن يضر بالمستثمرين بالدولارات المدفوعة والحوافز للأداء. (للحصول على القراءة ذات الصلة، انظر وضع إدارة تحت المجهر.)

وهناك طريقة شائعة أخرى لتقييم التعويض التنفيذي تتمثل في مقارنة أحد المسؤولين التنفيذيين بأقرانه في الصناعة. في حين أن قادة السوق لديهم عادة المديرين التنفيذيين الذين يدفعون أكثر قليلا من الصناعات الخاصة بهم، يجب أن تدفع أجور المديرين التنفيذيين على قدم المساواة مع أقرانهم. في ما يلي نفس المثال الموضح أعلاه، إلا في هذه المرة مقارنة مقارنة بالأقران بدلا من الدفع مقابل الأداء:

هنا يمكننا أن نرى بوضوح أن بيل غيتس جعل أكثر من متوسط ​​التنفيذي في صناعته على مدى الفترة المخطط لها. في بعض الأحيان، إذا كانت السلطة التنفيذية هي مؤسس الشركة، أو الرئيس التنفيذي من الدرجة العالية، وقال انه أو أنها قد تستحق تعويض أعلى. لأن بيل غيتس على حد سواء صناعة موغول ومؤسس الشركة، وهذا قد يفسر له تعويض أعلى نسبيا. ويمكن أن تشير الانحرافات الكبيرة بين هذين المديرين الرئيسيين الرئيسيين غير المؤسسين إلى أنها مبالغ فيها. (لمعرفة المزید حول کیفیة تحدید ما إذا کان الموظف التنفیذي مدفوع الأجر أو أجورھ بشکل جید، انظر التعویض التنفیذي: کم أکثر من اللازم؟)

قوانين التعويضات التنفيذية.

وقد تم إصدار العديد من القوانين الجديدة للمساعدة على إرضاء مخاوف المستثمرين بشأن التعويض التنفيذي. وقد أجبرت التغييرات في متطلبات إعداد التقارير الخاصة بالمجلس الأعلى للتعليم الشركات على إدراج قسم "مناقشة التعويضات التنفيذية وتحليلها" لمرافقة جميع وثائق الدفع في المستقبل في جميع نماذج البورصة السعودية. ويتطلب هذا القسم شرحا "قابلا للقراءة" لكيفية تحديد التعويض وما يشمله.

وكانت القوانين الأخرى أكثر مباشرة في كبح الممارسات التي تستخدمها الشركات نفسها. وأحد الأمثلة الرئيسية على ذلك هو إزالة المأوى الضريبي المؤجل الذي ساعد العديد من المديرين التنفيذيين على تجنب الملايين من الضرائب. وعلاوة على ذلك، فإن التحسينات في الثغرات الضريبية الأخرى جعلت من الصعب على المجالس تبرير دفعات كبيرة وإخفاء هذه العوائد من المستثمرين.

التعويض التنفيذي هو مسألة مهمة جدا بالنسبة للمستثمرين للنظر عند اتخاذ القرارات. وقد يكلف المدير التنفيذي المعوض بشكل غير مالئم مالكي المساهمين ويمكنه أن ينشئ سلطة تنفيذية تفتقر إلى الحافز لزيادة الأرباح وزيادة سعر السهم. وفي الوقت نفسه، تعمل الحكومة على كبح المشكلة مع القوانين الجديدة التي تغلق الثغرات وجعل العملية أكثر شفافية. جنبا إلى جنب مع أدوات التحليل الجديدة، والمستثمرين الآن أكثر اطلاعا.

الأمثل التنفيذي التعويض: خيارات الأسهم أو الأسهم المقيدة ☆

وتطور هذه الورقة نموذج الوكالة لتحليل أمثل التعويض التنفيذي خيار الأسهم في وجود التلاعب بالمعلومات. وتظهر التحليلات أنه على الرغم من أن معالجة المعلومات ترتبط بشكل إيجابي بحجم تعويض الخيار، فإن الحجم النسبي للتلاعب إلى الجهد لا يعتمد على حجم تعويض الخيار. وعلاوة على ذلك، تتضمن حزمة التعويض التنفيذي الأمثل خيارات الأسهم بدلا من الأسهم المقيدة في معظم الظروف. وتستمد التنبؤات القابلة للاختبار على العلاقة بين السعر الأمثل ممارسة الخيار ومعلمات نموذج خارجي.

تصنيف جيل.

اختر خيارا لتحديد موقع / الوصول إلى هذه المقالة:

تحقق مما إذا كان لديك حق الوصول من خلال بيانات اعتماد تسجيل الدخول أو مؤسستك.

تحقق من وجود هذه المقالة في مكان آخر.

يشكر المؤلف حكام مجهولين، لينوس ويلسون، أزيم إساجي، والمشاركون في المؤتمر في 2008 جمعية التمويل الشرقية، 2007 المؤتمر المالي جمعية الإدارة الأوروبية للتعليقات والاقتراحات المفيدة. ويقر المؤلف بامتنان أن الدعم المالي لهذا البحث قد تم تلقيه من منحة تمول جزئيا من أموال التشغيل الخاصة بالوحدة ولو جزئيا من خلال المنحة المؤسسية لشركة سهرك التي تمنحها المنظمة.

وهنا لماذا يجب أن يهتمون كيف يحصل المديرين التنفيذيين على دفع.

هناك قاتل صامت يعيث فسادا على اقتصادنا.

في العام الماضي، تكلف الرؤساء التنفيذيون لشركة S & P 500 شركاتهم ما يقرب من 7 مليارات دولار في الأجور والمكافآت، وفقا ل أفل-سيو. أو أن هناك طريقة أخرى، فإن متوسط ​​الدخل السنوي الذي دفعته الشركة للرئيس التنفيذي لشركة S & أمب؛ P 500 في العام الماضي كان أعلى بنحو 45٪ من متوسط ​​الدخل السنوي لأعلى 0.1٪ (أي الدخل في شريحة الأرباح البالغة 99.9٪)، وفقا للبيانات الواردة من مركز السياسات الضريبية الذي نقلته صحيفة نيويورك تايمز.

ولكن 7 مليارات دولار هو مجرد انخفاض في دلو مقارنة مع السعر الحقيقي. إن الأضرار التي لحقت بأعلى خطط التعويضات التنفيذية التي تسببها فرص العمل وفرص التعليم والاستثمار والصحة والازدهار الاقتصادي تفوق بكثير المليارات في الدفعات التي تلقىها المديرون التنفيذيون والمديرون التنفيذيون الآخرون.

خطط الرواتب التنفيذية في جميع أنحاء الشركات الأمريكية هي على حد سواء شيدت على حد سواء. يوفر النهج واحد يناسب الجميع للجميع "السلامة في أرقام" لوحات التي توافق على الحزم. لكن استخدام دليل اللعب "ليمينغس" يعني أن نتائج خطط ضعيفة التصميم تتضاعف عبر الشركات والصناعات والاقتصاد ككل مع عواقب كارثية.

القرار العالمي تقريبا من قبل مجالس لدفع المديرين التنفيذيين في الأوراق المالية (وأقل في كثير من الأحيان اليوم، وخيارات الأسهم) يمكن أن تخلق مكاسب ضخمة للرؤساء التنفيذيين. وكأمثلة محددة، قام مؤخرا مجلس المؤتمرات / آرثر ج. غالاغر & أمب؛ وأظهر تقرير الشركة أن الرئيس التنفيذي ديفيد زاسلاف يكلف ديسكفري الاتصالات (ديسكا) 156 مليون $ في التعويض العام الماضي، منها 145 مليون $ في الأسهم وخيارات الأسهم. الرئيس التنفيذي ساتيا ناديلا تكلف مايكروسوفت (مسفت) 84 مليون $، منها 80 مليون $ في جوائز الأسهم. والرئيس التنفيذي لشركة لاري إليسون تكلفة أوراكل (أوركل) 67 مليون $، وكان 65 مليون $ منها في خيارات الأسهم.

قد يبدو اختيار المجالس لدفع المديرين التنفيذيين في الأسهم وخيارات الأسهم بريئا بما فيه الكفاية، ولكن الحوافز التي توفرها تلك الخطط لزيادة أسعار الأسهم تنتج عن غير قصد ضرر أكثر بكثير من مبلغ ملايين الدولارات المدفوعة. وقال سام بيزيغاتي، مؤلف ريتش لا ينتصر دائما، أنه مع هذه "الجوائز الضخمة الشديدة، [سوف الرؤساء التنفيذيين] تفعل كل ما يلزم لرفع سعر السهم" و "من خلال تقديم مثل هذا المبلغ غير المتناسب لشخص واحد أو صغيرة مجموعة، الشركة تقوض الروح المعنوية وتهاجم إنتاجية المؤسسة ".

هذا الحافز القوي للسيطرة على أسعار الأسهم يمكن أن يؤدي إلى قرارات الشركات لإخفاء الأخبار السيئة والتلاعب في المالية. كما يجبر المديرين التنفيذيين على الانخراط في سلوك يرتبط مباشرة إلى مزاج السوق. عندما يكون السوق مندفعا، فإن المديرين التنفيذيين سيتعرضون لخطر مفرط لزيادة سعر سهم الشركة. عندما يعمل ذلك، مثل قرد مع رافعة لعنب، الرئيس التنفيذي سوف تفعل ذلك مرة أخرى، ومرارا وتكرارا - حتى يسخن السوق وتنفجر فقاعة. وهذه هي الطريقة التي تدفع بها خيارات الأسهم والأوراق المالية إلى خلق فقاعات اقتصادية والباحثين وأساتذة الجامعات في كولومبيا وباس وجون دونالدسون وناتاليا جيرشون. وبمجرد أن يحدث ذلك ويصبح السوق خائفا، سيقوم المديرون التنفيذيون بخفض التكاليف لتعزيز سعر سهم الشركة. عندما يعمل ذلك، سيواصل المديرون التنفيذيون مرة أخرى خفض التكاليف بشكل متكرر حتى يتوقف ذلك عن العمل. وبذلك، فإنها تخلق ركودا أعمق وتقلبا اقتصاديا، وهو ما يؤدي إلى تقويض وتضخيم الاقتصاد عبر تدميره ومضاعفته في الاقتصاد.

وفقا لبحث شركة فاكتسيت البيانات، في السنوات ال 10 الماضية خلال 31 يوليو، S & أمب؛ P 500 الشركات أنفقت 4.2 تريليون $ على شراء مرة أخرى الأسهم الخاصة بهم. وفي الأشهر ال 12 الماضية، كان المبلغ الذي أنفقوه على إعادة شراء الأسهم أكثر "مما حققته في التدفق النقدي الحر".

لماذا تختار الشركات شراء مخزونها الخاص مرة أخرى وتهدد صحة عمالها بدلا من توظيف عمال كافيين لتغطية جميع التحولات في عالم الأعمال على مدار 24 ساعة طوال أيام الأسبوع؟ أو شراء الأسهم الخاصة بهم ومخاطر السمعة يضرب مثل ماكدونالدز (مسد) بدلا من دفع العمال أجرا المعيشة الأجر التي من شأنها أن هؤلاء العمال الخروج والانفاق في الاقتصاد؟ وفي هذا الصيف، شكك مستثمرون كبيرون في حجم برامج إعادة شراء ماكدونالدز وغيرها من الشركات، مشيرا إلى أن "95٪ من أرباح الشركات يتم توزيعها على ملاك الأسهم، مما يدفعنا إلى التساؤل عما إذا كانت الشركات تستثمر بشكل كاف لتحقيق عوائد مستدامة على المدى الطويل". أو لماذا تتحمل الشركات تكاليف شراء مخزونها الخاص في حين تشكو أنها لا يمكن العثور على الموظفين الذين يحتاجون؟ فلماذا لا يستثمرون في برامج التدريب لمهارة العمال؟

لا شيء من المنطقي إلا إذا نظرتم في مجالس مجالس لديها حافز منظم دفع للرؤساء التنفيذيين. وقال المحلل البحثي فاكتسيت أندرو بيرستينغل لي أن استخدام الأرباح للسهم الواحد (إبس) متري الذي هو سائد في خطط الأجور ساعد على تغذية الطفرة إعادة شراء الأسهم. شراء الأسهم مرة أخرى هو وسيلة لتعزيز إبس من خلال خفض الأسهم القائمة، كما يقول، دون الحاجة إلى تحقيق الأرباح. وقال إد يارديني، رئيس استراتيجي الاستثمار في يارديني ريزارتش، إن دفع المديرين التنفيذيين في الأسهم وخيارات الأسهم كان عاملا مهما في عمليات إعادة شراء الأسهم للشركات. وأصبحت هذه الأشكال من التعويضات في كل مكان بعد تغيير قانون الضرائب قبل عقدين من الزمن أعطى ميزة للجوائز في الأوراق المالية.

حسنا، هذا هو واقعنا الحالي. ولكن إذا تناولنا شكوك المريخ، فإن هناك بعض الأسئلة التي تتبادر إلى الذهن. من هم في عقولهم اليمنى سيوفر أسباب عدة ملايين الدولارات للرؤساء التنفيذيين لتدمير الاقتصاد؟ ومن هم في عقولهم اليمنى يعتقدون أن المديرين التنفيذيين - أو أي شخص آخر - يجب أن يحصلوا على الملايين من المال لمجرد أخذ أموال الآخرين (أي النقدية للشركات) واستخدامها لشراء أمن تسويقها بسهولة (أي أسهم الشركة)؟ إذا اعتقدت المجالس أن من المفيد دفع شخص ما للقيام به، أعتقد أننا يمكن أن نفكر جميعا في بدائل أقل تكلفة. وهنا فكرة: دعونا تدريب قرد أو الروبوت للقيام بذلك. أما بالنسبة لتجديد خطط التعويضات، إذا ما تم برمجتها بشكل صحيح، يمكن للمرء أن يفعل أفضل من لوحات لها.

ونحن نعلم جميعا أنه من الأسهل في بعض الأحيان لشرب كول المعونة التي يتم تقديمها بدلا من السؤال المضيف. النظر في فولكس واجن حيث "تورط عشرات من المديرين في فضيحة فولكس واجن". أو جميع البنوك المشاركة في ليبور التلاعب، في بيع الائتمان غير المرغوب فيه، أو أي عدد من الأنشطة الفاسدة الأخرى.

لا، كان والديك على حق. الحياة مثل المدرسة الثانوية والتعويض الرئيس التنفيذي اليوم هو مثل رياض الأطفال. فقط لأن كل شخص تعرفه هو يفعل ذلك ويدافع عنه إلى خفيف يعني أنه على الأرجح خطأ.

إليانور بلوكسهام هي الرئيس التنفيذي لتحالف القيمة وتحالف حوكمة الشركات (ثيفالوياليانس)، وهي هيئة مستقلة للتعليم والاستشارات التي أسستها في عام 1999. وكانت مساهما منتظما في فورتشن منذ أبريل 2018، وهو مؤلف كتابين عن حوكمة الشركات و التقييم، إدارة القيمة الاقتصادية: التطبيقات والتقنيات والمنظمات التي تقودها القيم.

المحتوى المالي المدعوم.

قد يعجبك.

قصص من.

الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.

الاشتراك & أمب؛ حفظ.

الاشتراك في النشرات الإخبارية لدينا.

قد تتلقى فورتشن تعويضا عن بعض الروابط إلى المنتجات والخدمات على هذا الموقع. قد تكون العروض عرضة للتغيير دون إشعار.

تأخرت عروض الأسعار 15 دقيقة على الأقل. بيانات السوق التي تقدمها البيانات التفاعلية. إتف وصناديق الاستثمار المشترك المقدمة من مورنينستار، وشركة داو جونز الشروط والأحكام: دجيندكسيس / مدزيدكس / هتمل / تاندك / indexestandcs. html.

بيانات مؤشر ستاندرد آند بورز هي ملك لشركة شيكاغو ميركانتيل إكسهانج Inc. ومرخصيها. كل الحقوق محفوظة. البنود و الظروف. مدعوم من قبل حلول البيانات التفاعلية المدارة.